2007年中期爆发于美国的“次贷危机”在2008年迅速开始恶化，产生了“金融大海啸”，并以金融危机和经济危机的面貌席卷全球。百年不遇的金融经济形势，令大宗商品投资面临前所未有的挑战和投资机遇。
一、世界宏观经济形势分析展望
金融动荡的影响
金融动荡的背后是实体经济的孱弱，而金融危机的爆发又将进一步恶化实体经济。受金融动荡、信贷收缩的引爆点影响，经济周期开始产生较为明显的影响，美国乃至全球的实体经济都开始受到较大的负面冲击。
美国房地产价格指数继2006年中期见顶后开始持续的大幅调整，至今的两年时间已经产生了20%左右的跌幅。与此同时，美国房地产投资继续下降，许可、开工和完工数持续下降，新屋和成屋销售状况低迷，同比大幅下降30%-40%。私人房产投资在美国最近几季度的GDP中保持15%左右的负增长，是GDP下降最为重要的因素。制造业方面，衰退迹象也非常明显。
欧元区10月份综合采购经理人指数(PMI)的初值降至44.6，服务业采购经理人指数(PMI)降至46.9，9月份为48.4。欧洲经济出现下滑，欧元区第二季度投资、消费及出口同时下降，导致当季经济收缩0.2%，为欧元诞生以来首次负增长。日本经济可能进入新一轮衰退，第二季度GDP环比下降0.7%，折年率下降3%。在此背景下，亚洲地区出口增速下降，经济逐步走缓，资本大量外流。从世界经合组织OECD CLI指标来看，西方七国经济持续下降，非OECD成员国中巴西短暂上涨，而中国、俄罗斯、印度处于下降趋势。
房地产业作为本轮金融危机和经济危机的源头并没有启稳迹象，显示危机并没有过去并可能进一步恶化。各国就业市场低迷，美国9月失业率达到6.1％的历史高位，非农就业人数不断减少。与此同时，欧盟就业率也已经上升到7.3%的高位。经济的下滑，失业率的增加不过互相影响，并最终把世界经济拖入衰退的低谷。
经济运行趋势展望
本轮经济周期的“罪魁祸首”是房地产业和金融衍生泡沫，大型金融机构陷于其中的程度要远远高于前几次经济衰退期。而这种调整恰好是在美国人均GDP在40000美元左右，人口红利达到高点的情况下发生的，所以，本轮经济衰退期的持续时间将很可能高于10个月，比较合理的预期是在10－30个月之间。在2009-2011年间，美国能否最终走出衰退还要取决于新型科技、新兴产业的发展及一些比较合理的宏观调控措施。
二、金融危机下中国的经济运行趋势
尽管中国金融企业国际参与程度还不太高，直接的次贷损失也比较有限，但是目前我国经济对外依存度较高，全球经济放缓以及由此带来的外需减弱及我国房地产业本身积累的巨大泡沫的逐步释放必然会给我国经济发展带来较为显著的负面影响。
虽然中国前三季度经济继续保持相对较高增长，但是经济萎缩下行的趋势已经比较明朗。1-9月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长15.2%，比上年同期回落3.3个百分点。
9月份，中国发电量当月为2892.45亿千瓦时，1-9月合计为26072亿千瓦时，当月同比增长率为3.4%，累计同比增长率为9.9%，两者增长率均创出了年内的新低。3.4%的当月增长率也意味着我国的工业生产面临严重的停产危机。
与此同时，房地产业投资持续下降，国房景气指数也不断下行。本轮经济调整是在世界整体经济调整的大背景下展开的调整，经济下行的持续时间会比较长。此轮中国经济的调整方式不是衰退而是减速，尽管中国政府为了应对经济下滑，已经采取或将要采取许多刺激性措施，这些政策措施虽然能够在一定程度上缓解经济下滑的幅度，但是不能改变经济下行调整的内在规律要求。
三、大宗商品投资策略
经济活动周期性的扩展和收缩对社会总产出、总需求和总收入产生较大周期性的影响，大宗商品价格涨跌趋势往往与经济周期转换密切相关。由于经济前景预期暗淡、流动性收缩和消费者信心脆弱，这种关系在经济衰退期间尤为明显，本轮世界性的经济调整是历史性的，也就意味着对大宗商品的影响也很可能是历史性的。
商品整体运行趋势
80年以来的发展历程中，美国经历了4次经济衰退期。尽管每次衰退的表现及原因有所区别，但最终造成经济下滑的结果和对各种大众商品的影响来看，基本一致，并有一定的规律性。
四个衰退期各大宗商品期间收益率
从上表中，我们可以看到以下现象：
1.原油在历次衰退中总体来看是跌势为主，平均跌幅为5.28%。除90年代初，由于海湾战争引起的地缘政治因素外，效果更为明显。
2.在历次经济调整过程中，有色金属铜、铝、锌的都经历了最大幅度的下跌，橡胶、棉花等工业用品也下跌显著，这主要由于工业经济在经济衰退期受的损害程度最深，实体经济的大宗商品造成巨大的需求下降，导致其价格的大幅下挫。
3.小麦、玉米、豆油、大豆等农产品受粮食食品刚性需求的支撑，在经济衰退期中尽管也都会下降，但是下降程度相对缓和。
4.尽管美元指数作为一个比价指标影响因素众多，但是在经济衰退期基本上是保持一个走强的趋势。
注：以上分析是基于1980年以来的月度数据，如果换算成日数据的话，各品种的实际最大调整幅度要2-3倍高于以上比例，各品种的实际调整幅度将更加惊人。
本轮以美国为首的世界范围内经济周期的调整中，预计美国经济衰退持续的时间将要超过80年代以来的任何一次。在极其不利的宏观经济背景下，大宗商品的需求将急剧减少，而供给由于产能相对刚性、弹性较小、调整滞后等影响，在这期间将产生供求失衡的状况。从各个大宗商品来看，在经济下行趋势逐步明朗的状况下，各品种基本上开始显现供大于求的状况，有的品种情况严重，有的品种情况相对缓和。
2008年，世界范围内锌、铝产能严重过剩，而铜经过几年的供应紧张后，今年也将转变为供大于求。对于铜、铝、锌等有色金属，后市维持中长期走势整体偏空策略，其间受政策刺激及事件推动会有一些反弹，但很难改变震荡下行之趋势。反弹程度取决于各国金融救援计划的实施效果、全球经济前景和国内经济刺激新措施的阶段性成效。
燃料油、橡胶、PTA及塑料与原油关系极为密切，在中国电力、汽车、纺织等行业逐步收缩和原油向下调整整理的大背景下，这些工业品将跟随调整步伐。在具体品种基本面的特异性支撑下，不排除有阶段性的做多投资机会。
大豆种植面积增加，供需状况逆转，供大于求。白糖在2007/2008榨季已经过剩了150万吨，而2008/2009年产量继续增加，存货严重增加。中国粮食连续5年丰收，粮食等农产品受到强农惠农政策力度支持作用，农产品收购价格普遍上涨，对农产品构成利空利多双重作用。
各大宗商品相关性分析
1980年以来美国各大宗商品之间相关关系如下表所示。数据表明美元指数基本上与所有大宗商品都呈现负相关关系。其中与有色金属（铜、铝、锌）和工业品（橡胶）的相关关系最强。而原油与各大宗商品都呈现正的相关关系。也即表明，在大多数的较长时期内，原油和其他商品齐涨齐跌，而美元与商品涨跌相悖。
30年来各大宗商品相关系数
原油和美元指数展望
在80年代到2000年的近20年里，原油价格一般在15-45美元的区域宽幅震荡。从2000年开始，原油价格开始飙升突破原有波动区间。而今，随着经济衰退的来临，原油见顶回落，开始回归之旅。
一般来说，经济衰退中，原油价格要下降而美元指数要上涨。本轮经济上涨周期中，原油从近20美元上涨近150美元。经济衰退期，原油将对之前的巨幅上涨进行修正和调整。而且，CFTC对原油操纵及对冲基金持仓进行较为严格的监管。五大投行消失殆尽，大量投资资金从原油等商品市场撤离，NYMEX原油总持仓大幅减少，剩余的对冲基金也由多转空，基金净持仓已转为净空单。加之美国民主党登上历史舞台，对原油有一定打压。以原油为代表的大宗商品将逐步脱去金融属性的外衣，开始逐步恢复其商品属性。这一系列因素都表明，本轮经济下行周期中，原油向下调整的时间和空间都将是异常巨大的。而美元在经济动荡、衰退中的走强，主要反映了避险功能、利差预期、贸易状况改善及大宗商品货币参照等因素影响。
原油月收益剧烈波动，并显示较强的积聚性，大的波动后面紧跟着大的波动，小的波动跟随着小的波动。专家预测，原油月度价格未来几个月在60美元左右浮动，考虑日价格的波动性和原有波动区间影响，未来经济衰退期原油价格波动区间将较有可能回落在40-70美元之间。在宏观经济没有明显企稳上行之前，原油运动较大可能在区间内振荡下行，其波动率也将明显降低。
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