2008年7月以来，国际油价在一片唱多声中展开深幅调整，短短4个月跌幅已达63.5%，接近2/3重要支撑位，离我们预期的最低目标50美元仅一步之遥，短线继续杀跌空间有限，油价将在50—70美元区间反复震荡确认底部。伦敦有色金属各品种下跌周期和幅度不一，锌于2006年11月率先下跌累计跌幅达76%，最晚下跌的锡自2008年5月以来跌幅近60%，上轮牛市涨幅最大的镍也位居商品跌幅之冠为83%，最重要的基本金属铜跌幅已达60%，铝的上涨钝性也反映在跌幅最小上仅44%，铅跌幅为70%。日胶下跌近60%。作为储备对象的黄金价格跌幅仅35%，反映了在金融危机背景下市场对黄金储备的需求支撑。而上轮行情涨幅落后于工业品的农产品价格跌幅也普遍低于工业品，美豆、玉米、棉、麦在50—60%区间，糖跌幅最小仅34%。

    作为影响大宗品价格最重要因素的美元自2007年7月反弹以来，美元指数已经反弹超过25%，并逼近重要阻力位88—93区间。技术上，上周五美元指数再度收高，即将上演最后的冲刺。未来数日，美元指数或将加速拉升，一举突破90、92大关后才结束本轮中级反弹行情。除非美国政府再度实施强势美元政策，从而自掘坟墓，否则，美元指数难以有效逾越93-95的牛熊转换区间，未来至少一年，美元指数将在90—70区间反复波动，而2-5年后，在国际货币新体系渐趋成熟背景下，美元地位将逐步弱化，美元指数或将跌穿70大关，再度步入新一轮漫漫熊途。

    技术上，近期大宗商品期货价格均呈现抵抗性下跌的筑底形态，农产品期货多数品种正构筑中期底部，基于跌幅巨大、技术企稳、美元反弹近尾声和全球拯救经济举措将持续兑现基础上，大宗商品期货价格将反复震荡构筑底部，中级反弹已为期不远。虽然美元仍将完成最后冲刺，但在期货、期权多空转换而在重要拐点区域建仓、平仓操作影响下，资本市场或将再度上演美元—股市—商品价格同步上扬的怪异表现。国内商品期货基本会与国际市场同步，操作上，所有商品期货中线沽空已不适宜，分批建多仓当为首选；而农产品期货和能源期货将受到内需的强势支撑更值得中线参与。